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体彩江苏7位数10月28:巨·研究 | 电子行业2020年投资策略——国产替代方向(1)

2019-12-24 15:40
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11月份5G手机出货量507.6万部,环比增速102%,另一方面智能手机升级迭代之下需求端出现爆品,点燃消费电子领域投资热情。作为科技领域重要的下游需求领域,近两年持续低迷,然而2019年这一现象得到充分的改观,并有望成为5G下游市场爆发元年。2019年将要结束,2020年即将到来,电子行业在2020年该如何把握呢?

我们通过《电子行业2020年投资策略——5G方向》系列文章为大家展现了电子行业2020年在5G手机领域的投资机会以及重要时间节点的提示。根据券商对2020年电子行业投资策略我们发现,券商不仅看好5G方向,对于国产替代领域亦是颇为看好。

看好明年半导体国产替代的3大理由

光大证券:涅槃-国产替代进行时

天风证券:

光大证券和天风证券都认为国内半导体结构性需求改善下,国产替代需求加速进行,并看好因订单转移,产能利用率提升所带来的机会。

我们在《消费电子景气回升带动整个半导体产业链投资机会》这篇文章中简单提及了半导体产业链,建议过投资者参考国家大基金投资标来进行选股,这种方式可能较为粗放,很多投资者并不清楚其中的原因。接下来,我们重点来看一下2020年国产替代机会形成的原因和主要机会点。

首先,2019年5月17日华为事件爆发,加速了半导体供应链体系的重塑,国产半导体产业链迎来历史性机遇。受华为事件影响,国内各领域的龙头系统级厂商也都在加快国产半导体产品导入。加之日本在年内也开始制裁韩国半导体材料领域,半导体产业链全球化30年的“效率优先”原则受到挑战,当前全球半导体供应链更多以“安全可控”为主线。因此2020年国产替代会继续成为国内半导体产业发展的主线。

除此之外,全球最为权威的半导体景气指标——北美半导体设备出货额目前已呈现止跌企稳,显示明年将景气复苏,趋势向上。

▲北美半导体设备出货额为半导体景气权威指标

另外,2019年10月,国家集成电路产业投资基金二期(大基金二期,下同)成立,扩大投资规模至2041.5亿元,会在一期合作项目的基础上做新的布局。大基金一期的投资项目中,制造/设计/封测/设备材料投资金额占比分别为67%/17%10%/6%。预计大基金二期的投资将具有三个特点:(1)制造类项目投资金额占比仍会超过60%。(2)对半导体国产设备、材料的龙头公司会加大投资。(3)布局5G、AI相关的,及国产率仍低的设计公司。

需要说的是,周末国家集成电路产业投资基金减持汇顶科技、国科微、兆易创新三家芯片设计公司的消息在A股反应较为激烈,很多投资者对未来科技板块的走势较为怀疑,认为目前科技股涨得比较多。

事实上,大基金一期2014年8月24日设立,成立的初衷是为扶持国内集成电路产业发展,力图在关键领域和核心技术上实现突破和自主研发。大基金一期投资期5年(2014-2019),回收期5年(2019-2024),延展期5年(2024-2029),目前已入回收期超3个月,公告减持在预期之内。目前大基金持有20家半导体上市公司股份,首批减持三家均为IC设计公司。进入回收期后进行减持也侧面反应了该领域国内技术的相对成熟。但确实市场对于这种减持方式反应较为激烈,未来在已取得国际竞争力且经营较为成熟的领域,大基金可能会选择更为温和的退出方式和节奏,或采用大宗交易等方式。

未来大基金仍将在投资周期较长、国内外差距仍较大的领域进行投资,除了一期的5年延展期,新一期大基金更可能在这些领域进行投资。我们接下来跟大家聊聊国内国产替代空间相关领域,一方面这些领域的优秀企业具有较大的空间,另一方面龙头企业有望获得产业基金的扶持以求技术突破实现国内产业链完全补给避免出现“卡脖子”现象。

电子行业盈利触底,景气度回升,明年利润率增长将是行业主要看点。外资在今年对于电子板块个股普遍增持。电子行业2020年的机会除了5G手机之外,国产替代亦成为明年的重要看点之一。总体来说电子行业作为大科技的主要领域之一,明年走势将强于市场,由于龙头企业有望率先受益行业复苏回暖以及受益行业集中度提升的优势,投资者重点精选行业龙头。

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(作者:赵玲 执业证书:A0680615040001)

责任编辑:lvg

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