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体彩江苏7位数第18182期开奖结果:大V觀點:大基建歸來 規模多大東風在哪?

2019-07-26 13:08
導讀國泰君安花長春:大基建歸來 規模多大東風在哪?我們考慮了廣義基建不同增速所對應的經濟增速與資金需求,三種情形下:廣義基建全年累計增速5%/7%/9%(對應全年GDP 增速6.2%/6.3%/6....

江苏7位数最新开奖号 www.szriv.com 國泰君安花長春:大基建歸來 規模多大東風在哪?

我們考慮了廣義基建不同增速所對應的經濟增速與資金需求,三種情形下:廣義基建全年累計增速5%/7%/9%(對應全年GDP 增速6.2%/6.3%/6.4%),下半年所需融資10.6/10.9/11.3萬億,從實際支出角度來看,資金缺口分別為1000/5600/8800億元。

當前財政發力點,以減稅降費為核心,財政“緊”日子仍將持續。6月債務發行提速,專項債做資本金政策落地后,廣義基建增速將確定性反彈,但在隱性債務管控與化解力度不變,不搞大水漫灌式的強刺激導向下,廣義基建投資增速若想顯著提升,仍需要結構性政策工具從資金來源與運用方向上進行配合。

潛在的政策工具包括專項債(擴容、余額使用),臨時調整中央赤字,特別國債,降低基建項目資本金比例,專項建設債等廣義財政加杠桿。我們認為降低資本金比例與專項債(擴容、余額使用),兩項政策工具使用概率較大:

二者提供的資金體量(專項債2018年實際余額空間1.18萬億,基建資本金比例調減10%,財政資金釋放7000億,但后者仍需外部配套資金協助,例如專項建設債、開發性銀行貸款等廣義財政配合)將有效化解廣義基建資金來源的約束問題;

二者并不涉及預算赤字增列,同時若針對基建項目進行額外規定,對地方隱性債務問題影響也將相對有限。

降低基建項目資本金比例我們認為財政體系整體的收支缺口,除使用已有的結轉結余資金、預算穩定基金,以及上述財政政策工具配合外,仍可以通過兩方面進行化解。

楊德龍:美聯儲即將開啟降息屬于“預防式”降息

海外市場來看,在當地時間7月24日,CNN認為當下美國經濟只是處于黯淡之中,并沒有面臨所謂的經濟衰退。失業率接近49年的最低點,消費者也在不斷的消費。當前美國經濟狀態并非是需要美聯儲和國會來救援經濟的狀況,美國政府可能存在過度擔心。甚至有一些美國的媒體直言,“華盛頓正在給一個健康的孩子服用抗生素?!泵攔勢諢躋拿懶⒃讜碌捉迪⒌母怕室丫锏槳俜種?,主要的原因就是為了防范美國經濟陷入到衰退。

但是對于美國經濟的前景的分歧依然是比較大的,也有一部分美國人對于美國經濟比較悲觀。比如美國的很多政客認為美國經濟并不像CNN說的那樣樂觀。沃倫在美國媒介網站稱,當前美國經濟復蘇并不穩定,面臨著一系列的潛在沖擊,家庭債務和企業債務高企,制造業生產連續兩個季度下滑。并且,大約有超過3/4的經濟學家認為經濟可能會在2021年前陷入到衰退。投資者,包括經濟學家對于美國經濟的前景的分歧比較大,主要的擔憂還是在于貿易局勢的不穩定。這種不穩定可能會導致更多公司裁員,以及消費者減少消費,消費者信心難以提振。而美聯儲降息能否阻止經濟放緩,現在還存在一定的不確定性。

美國政府現在面臨的另一場?;褪峭蛞諉澇惱嘧?。2019年美國聯邦政府財政赤字修正為1萬億美元,這個數字是美國大蕭條以來的最高水平。特朗普上臺之后實施大規模的減稅計劃,使得美國的財政收入大減,支出方面又大量增加,包括加大基建投資等等,美國的財政赤字大幅擴張是必然產生的。據統計,美國財政部的數據顯示,美國從去年10月到今年6月的財政預赤字同比增長23.1%,從6070億美元擴大到7471億美元,聯邦支出也增加至3.36萬億美元,創歷史新高。這些都會導致美國財務狀況處于極度不穩定的狀態。

本月底美聯儲一旦降息,全球央行的降息潮可能會給中國央行帶來更多的貨幣寬松的空間。現在投資者也在關注,下半年央行除了降準之外,是否還會降息。一旦降息,對于資本市場的影響還是比較大的,因為低利率環境之下更容易支持資本市場的走強。當然,央行的貨幣政策的變化,不僅要根據海外全球央行的政策變化,更重要的是根據國內的經濟增長和通脹的走勢來判斷貨幣政策。在穩增長的同時保持物價的穩定。今年上半年由于豬肉價格、鮮果價格大幅上漲,導致通脹有所抬頭。而下半年如何增加供給,穩定住肉價和鮮果價格來防止CPI突破3%也是一個重要的任務。

(來源:國泰君安、楊德龍宏觀策略研究)

責任編輯:lvg

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